碳酸二甲酯(DMC)賽道已非常擁擠，亟待整合

7月以來，裝置停車檢修供應(yīng)緊張疊加下游鋰電池電解液需求增加，國內(nèi)碳酸二甲酯(DMC)市場掀起一波上漲行情，山東地區(qū)出廠價(jià)從3800元(噸價(jià)，下同)漲至4200元，累計(jì)漲幅約11%。但即便如此，不少企業(yè)仍然虧損嚴(yán)重，賽道擁擠的DMC行業(yè)亟待整合。

熱門賽道擁擠不堪

DMC按照純度分為工業(yè)級(99.9%)與電池級(99.999%以上)兩類。其中，電池級DMC具有高電介質(zhì)常數(shù)、較高的電化學(xué)穩(wěn)定性以及低黏度等特性，是鋰離子電池電解液的主要溶劑。

“十四五”以來，新能源汽車的快速發(fā)展帶動(dòng)各類鋰電化學(xué)品需求暴增，DMC這種過去產(chǎn)量幾萬至十幾萬噸的小眾產(chǎn)品引來眾多企業(yè)布局。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，最近4年國內(nèi)DMC產(chǎn)能復(fù)合增長率28%，2024年底總產(chǎn)能達(dá)到356.5萬噸。但產(chǎn)能利用率大幅下滑，2024年下半年全行業(yè)進(jìn)入虧損狀態(tài)，部分裝置被迫停車以緩解成本及銷售壓力。

聚碳酸酯(PC)是DMC最大下游，占比五成左右，承載了近年來DMC消費(fèi)端的增長；其次是電解液溶劑，占比達(dá)46%，但電解液溶劑發(fā)展變緩，終端需求跟進(jìn)清淡，供需矛盾加劇，利潤壓縮甚至虧損。不過，國內(nèi)價(jià)格不斷下行之下刺激了PC出口，2024年PC出口量同比增長148%。

目前DMC這一賽道已經(jīng)非常擁擠，“參賽企業(yè)”共有33家，除了較早布局并形成完整電解液溶劑、添加劑產(chǎn)品群的石大勝華，后來居上成為碳酸酯行業(yè)龍頭的華魯恒升，依托石化產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)產(chǎn)DMC的利華益、?？菩略?，依托丙二醇聯(lián)產(chǎn)DMC的德普新材料，更有恒力石化、陜煤集團(tuán)榆林化學(xué)這樣的“大塊頭”企業(yè)強(qiáng)勢入局。

規(guī)劃產(chǎn)能規(guī)模驚人

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，目前DMC裝置規(guī)模最大的是華魯恒升單廠60萬噸(年產(chǎn)能，下同)，其次是利華益旗下維遠(yuǎn)化學(xué)的32萬噸、恒力石化的30萬噸、浙石化的20萬噸，其余的多數(shù)在10萬噸以下，其中產(chǎn)能在8萬噸以下有14家。而目前仍有山東德普、山西亞鑫、福建百宏、銅陵金泰、陜西佰嘉瑞、重慶建峰、陜西創(chuàng)銘能源等7家企業(yè)在建裝置，合計(jì)產(chǎn)能65萬噸，計(jì)劃在年內(nèi)投產(chǎn)。

近日，由北京石油化工工程有限公司(以下簡稱北油工程)總承包的山東德普新材料產(chǎn)業(yè)園20萬噸DMC項(xiàng)目進(jìn)入工程掃尾階段。該項(xiàng)目將二氧化碳轉(zhuǎn)化為DMC，整體能耗及投資指標(biāo)均處于國際領(lǐng)先水平。

德普新材料布局DMC較早，經(jīng)過幾次改擴(kuò)建，目前具備產(chǎn)能10.8萬噸。在一期20萬噸裝置投產(chǎn)后，二期規(guī)劃建設(shè)30萬噸裝置，全部投產(chǎn)后可達(dá)到年產(chǎn)60萬噸DMC、50萬噸1，2-丙二醇規(guī)模。

而在西北、西南富煤地區(qū)，更大規(guī)模的DMC裝置正在規(guī)劃中。除了陜煤集團(tuán)榆林化學(xué)在1500萬噸煤炭分質(zhì)清潔高效轉(zhuǎn)化示范項(xiàng)目中規(guī)劃了50萬噸DMC裝置外，在貴州，由青山控股、華友鈷業(yè)、華峰集團(tuán)聯(lián)合投資730億元建設(shè)的貴州畢節(jié)磷煤化工一體化項(xiàng)目正在加緊推進(jìn)，其中就包括100萬噸DMC產(chǎn)能。

虧損加劇倒逼整合

隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，受碳酸鋰等鋰電池材料帶動(dòng)，2020年DMC市場供不應(yīng)求，價(jià)格一路上行，2020年11月主流市場價(jià)格達(dá)到1.3萬元，隨之受淡旺季影響有所回落。2021年均價(jià)為8233元；2024年DMC價(jià)格窄幅波動(dòng)，全年均價(jià)3780元，3年跌去54%。2025年以來DMC市場震蕩企穩(wěn)，月均價(jià)由3800元升至4100元上方。

受累于價(jià)格持續(xù)下跌，過去3年DMC產(chǎn)品利潤被不斷壓縮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前業(yè)內(nèi)共有PO酯交換法、EO酯交換法、甲醇氧化羰基化法等3種主流工藝，PO酯交換法2021年年均利潤6738元，到2024年跌幅103%，虧損202元；EO酯交換法2021年年均利潤3879元，到2024年跌幅104%，虧損155元；甲醇氧化羰基化法2021年年均利潤3815元，到2024年跌幅達(dá)100%，尚能盈虧平衡。分析原因，一是2024年國內(nèi)DMC新產(chǎn)能集中釋放，而終端下游需求跟進(jìn)一般，導(dǎo)致供需矛盾加??；二是產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)不暢，下游入市議價(jià)嚴(yán)重，壓制DMC市場低位震蕩，利潤空間被壓縮。

進(jìn)入2025年后，由于嚴(yán)重供大于求、內(nèi)卷加劇，不少DMC企業(yè)降負(fù)荷運(yùn)行，小規(guī)模裝置被迫停產(chǎn)檢修。石大勝華最近發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)公司上半年虧損，部分產(chǎn)品價(jià)格下跌疊加新產(chǎn)能未達(dá)產(chǎn)是虧損的主要原因。

隆眾資訊指出，2025年國內(nèi)DMC擴(kuò)能持續(xù)，供需錯(cuò)配局面將進(jìn)一步加重，價(jià)格競爭將加劇。在“反內(nèi)卷”政策支持下，DMC落后產(chǎn)能或?qū)⒓铀偻顺鍪袌?，行業(yè)供給結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，而下游新能源汽車、儲能等領(lǐng)域需求保持穩(wěn)健增長，行業(yè)供需格局有望向緊平衡轉(zhuǎn)變。